2016年会计职称中级财务管理强化模拟题及答案(2)

　　一、单项选择题(下列每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。请将选定的答案，按答题卡要求，用2B铅笔填涂答题卡中相应的信息点。本类题共25分，每小题1分。多选、错选、不选均不得分。)

　　1

　　某企业生产乙产品，本期计划销售量为25000件，应分担的固定成本总额为500000元，单位产品变动成本为60元，适用的消费税税率为5%，根据上述资料，运用保本点定价法测算的乙产品单位价格应为(　　)元。

　　A.

　　84.21

　　B.

　　63.16

　　C.

　　80

　　D.

　　84

　　参考答案：A

　　参考解析：

　　【答案】A。解析：乙产品单位价格=(500000/25000+60)/(1-5%)=84.21(元)。

　　2

　　某企业预测的年度赊销收入净额为600万元，应收账款收账期为30天，变动成本率为60%，资金成本率为10%，则应收账款的机会成本为(　　)万元。

　　A.

　　10

　　B.

　　6

　　C.

　　3

　　D.

　　2

　　参考答案：C

　　参考解析：

　　【答案】C。解析：应收账款的机会成本=10%x60%x30x(600/360)=3(Zf元)。

　　3

　　下列各项中，将会导致经营杠杆效应最大的情况是(　　)。

　　A.

　　实际销售额等于目标销售额

　　B.

　　实际销售额大于目标销售额

　　C.

　　实际销售额等于盈亏临界点销售额

　　D.

　　实际销售额大于盈亏临界点销售额

　　参考答案：C

　　参考解析：

　　【答案】C。解析：经营杠杆系数的计算公式为DO1=(EBIT+F)/EBIT，当实际销售额等于盈亏临界点销售额时，企业的息税前利润为0，公式中分母为0，经营杠杆系数趋近于无穷大，这种情况下经营杠杆效应最大。所以本题的正确答案为C。

　　4

　　某企业上年每股收益为0.50元/股，根据上年数据计算得出的经营杠杆系数为1.8，财务杠杆系数为2.2，若预计今年销售增长10%，则今年的每股收益预计为(　　)。

　　A.

　　0.558元/股

　　B.

　　0.658元/股

　　C.

　　0.698元/股

　　D.

　　0.808元/股

　　参考答案：C

　　参考解析：

　　【答案】C。解析：今年每股收益=0.50+0.50×1.8×2.2×10%=0.698(元/股)，所以C正确。

　　5

　　某新建设投资项目，建设期为2年，试产期为1年，达产期为8年，则该项目的运营期是(　　)年。

　　A.

　　2

　　B.

　　3

　　C.

　　8

　　D.

　　9

　　参考答案：D

　　参考解析：

　　【答案】D。解析：项目计算期=建设期+运营期，运营期=试产期+达产期=1+8=9(年)。

　　6

　　下列定价策略中不属于心理定价策略的是(　)。

　　A.

　　声望定价

　　B.

　　尾数定价

　　C.

　　折让定价

　　D.

　　双位定价

　　参考答案：C

　　参考解析：

　　【答案】C。解析：价格运用策包括折让定价策、心理定价策、组合定价策、寿命周期定价策等;心理定价策包括声望定价、尾数定价、双位定价和高位定价等。因此选C。

　　　7

　　根据经济订货批量的基本模型，下列各项中，可能导致经济订货批量提高的是(　　)。

　　A.

　　每期对存货的总需求降低

　　B.

　　每次订货费用降低

　　C.

　　每期单位存货存储费降低

　　D.

　　存货的采购单价降低

　　参考答案：C

　　参考解析：

　　【答案】C。解析：经济订货批量EOQ=(2KD/KC)1/2，所以，每期对存货的总需求D、每次订货费用K与经济订货批量EDQ同方向变动;每期单位存货存储费K。，与经济订货批量EOQ反方向变动。存货的采购单价不影响经济订货批量EOQ。所以，选项C正确。

　　8

　　下列投资属于周转资本投资的是(　　)。

　　A.

　　固定资产投资

　　B.

　　无形资产投资

　　C.

　　流动资金投资

　　D.

　　其他资产投资

　　参考答案：C

　　参考解析：

　　【答案】C。解析：垫支资本投资包括形成固定资产的投资(选项A)、形成无形资产的投资(选项B)、形成其他资产的投资(选项D)，流动资金投资(选项C)属于周转资本投资。因此选C。

　　9

　　某企业某月某材料费用的实际数是131040元，计划数是t35000，其中实际数字为：产量为910件、单价产品消耗量为16千克/件、材料单价为9元，计划数为：产量为900件、单价产品消耗量为15千克/件、材料单价为10元，则采用因素分析法计算得到产量的影响是(　　)。

　　A.

　　产量增加成本1500元

　　B.

　　产量增加成本1440元

　　C.

　　产量减少成本1500元

　　D.

　　以上都不正确

　　参考答案：A

　　参考解析：

　　【答案】A。解析：产量对成本的影响为(910-900)×15×1O=1500(元)。因此选A。

　　10

　　下列各项中，最适用于评价投资中心业绩的指标是(　　)。

　　A.

　　边际贡献

　　B.

　　部门毛利

　　C.

　　剩余收益

　　D.

　　部门净利润

　　参考答案：C

　　参考解析：

　　【答案】C。解析：投资中心是既对成本、收入和利润负责，又对投资及其投资收益负责的责任单位。对投资中心的业绩进行评价的指标有：投资报酬率、剩余收益等指标。

　　11

　　在下列各项指标中，最能反映企业直接偿付流动负债的能力的是(　　)。

　　A.

　　现金比率

　　B.

　　营运资金

　　C.

　　流动比率

　　D.

　　速动比率

　　参考答案：A

　　参考解析：

　　【答案】A。解析：现金资产包括货币资金和交易性金融资产等。现金资产与流动负债的比值称为现金比率。现金比率反映企业直接偿付流动负债能力的说服力最强。

　　12

　　下列指标中，没有直接使用现金流量来计算的是(　)。

　　A.

　　内部收益率

　　B.

　　总投资收益率

　　C.

　　净现值率

　　D.

　　净现值

　　参考答案：C

　　参考解析：

　　【答案】C。解析：净现值率是投资项目的净现值占原始投资现值总和的比率，亦可将其理解为单位原始投资的现值所创造的净现值。由此可见在净现值率的计算中直接使用的是现值而不是净现金流量。因此选C。

　　13

　　下列属于财务绩效定量中评价企业债务风险基本指标的是(　　)。

　　A.

　　现金流动负债比率

　　B.

　　带息负债比率

　　C.

　　已获利息倍数

　　D.

　　速动比率

　　参考答案：C

　　参考解析：

　　【答案】C。解析：企业债务风险指标，包括资产负债率、已获利息倍数两个基本指标和速动比率、现金流动负债比率、带息负债比率、或有负债比率四个修正指标。

　　14

　　如果企业一定时期内的固定生产成本和固定财务费用均不为零，则由上述因素共同作用而导致的杠杆效应属于(　　)。

　　A.

　　经营杠杆效应

　　B.

　　财务杠杆效应

　　C.

　　总杠杆效应

　　D.

　　风险杠杆效应

　　参考答案：C

　　参考解析：

　　【答案】C。解析：由于固定成本和固定财务费用的共同存在而导致的每股利润变化率大于产销业务量变化率的杠杆效应。叫作总杠杆效应，所以C正确。

　　15

　　不是以生产预算为基础直接编制的预算是(　　)。

　　A.

　　直接材料预算

　　B.

　　销售及管理费用预算

　　C.

　　直接人工预算

　　D.

　　变动制造费用预算

　　参考答案：B

　　参考解析：

　　【答案】B。解析：直接材料预算、直接人工预算、变动制造费用预算是直接根据生产预算编制的，销售及管理费用预算中的固定费用部分与生产预算没有联系.其变动部分也主要与销售预算有关。

　　16

　　下列各项中，不会稀释公司每股收益的是(　　)。

　　A.

　　发行认股权证

　　B.

　　发行短期融资券

　　C.

　　发行可转换公司债券

　　D.

　　授予管理层股份期权

　　参考答案：B

　　参考解析：

　　【答案】B。解析：会稀释公司每股收益的潜在普通股主要包括：可转换公司债券、认股权证和股份期权等。所以B正确。

　　17

　　某企业以长期融资方式满足固定资产、永久性流动资产和部分波动性流动资产的需要，短期融资仅满足剩余的波动性流动资产的需要，该企业所采用的流动资产融资战略是(　　)。

　　A.

　　激进融资战略

　　B.

　　保守融资战略

　　C.

　　折中融资战略

　　D.

　　期限匹配融资战略

　　参考答案：B

　　参考解析：

　　【答案】B。解析：当企业用长期融资方式满足固定资产和永久性流动资产，用短期融资方式满足波动性流动资产时，企业采用的是期限匹配的融资战。在此基础上若有部分波动性流动资产用长期融资方式获得时，企业采用的是保守融资战;反之，若有短期融资大于波动性流动资产时，企业采用的是激进融资战。

　　18

　　债券持有人有权按照事先约定的价格将债券卖回给发债公司的条件规定，被称为(　　)。

　　A.

　　赎回条款

　　B.

　　强制性转换条款

　　C.

　　保护性条款

　　D.

　　回售条款

　　参考答案：D

　　参考解析：

　　【答案】D。解析：回售条款是指债券持有人有权按照事先约定的价格将债券卖回给发债公司的条件规定。

　　19

　　假设某企业只生产销售一种产品，单价50元，边际贡献率40%，每年固定成本300万元，预计来年产销量20万件，则价格对利润影响的敏感系数为(　)。

　　A.

　　10

　　B.

　　8

　　C.

　　4

　　D.

　　40%

　　参考答案：A

　　参考解析：

　　【答案】A。解析：利润=50×20×40%-300=100(万元)，单价的敏感系数=50×20/100=10。

　　　20

　　下列关于经营杠杆与经营风险的表述中，正确的是(　　)。

　　A.

　　固定生产经营成本越小，经营杠杆系数越大，经营风险越大

　　B.

　　固定生产经营成本越大，经营杠杆系数越小，经营风险越小

　　C.

　　销售收入越大，经营杠杆系数越大，经营风险越大

　　D.

　　销售收入越大，经营杠杆系数越小，经营风险越小

　　参考答案：D

　　参考解析：

　　【答案】D。解析：从经营杠杆系数的计算公式可知，销售收入越大，经营杠杆系数越小，经营风险越小，所以D正确。

　　21

　　下列投资中不属于间接投资的是(　　)。

　　A.

　　股票

　　B.

　　债券

　　C.

　　基金

　　D.

　　联营公司股份

　　参考答案：D

　　参考解析：

　　【答案】D。解析：按照投资行为的介入程度，投资分为直接投资和间接投资。直接投资包括企业内部直接投资和企业外部直接投资(如持有子公司或联营公司股份);间接投资包括购买股票、债券、基金等。选项D是对外投资、直接投资.直接投资是不借助金融工具的投资。

 

　　22

　　计算简便、容易掌握、但预测结果不太精确的资金需要量预测方法是(　　)。

　　A.

　　资金习性预测法

　　B.

　　回归直线法

　　C.

　　因素分析法

　　D.

　　销售百分比法

　　参考答案：C

　　参考解析：

　　【答案】C。解析：因素分析法又称分析调整法，是以有关项目基期年度的平均资金需要量为基础，根据预测年度的生产经营任务和资金周转加速的要求，进行分析调整，来预测资金需要量的一种方法。这种方法计算简便，容易掌握，但预测结果不太精确。它通常用于品种繁多、规格复杂、资金用量较小的项目。

　　23

　　下列各项中，不会对预计资产负债表中存货金额产生影响的是(　　)。

　　A.

　　生产预算

　　B.

　　材料采购预算

　　C.

　　销售费用预算

　　D.

　　单位产品成本预算

　　参考答案：C

　　参考解析：

　　【答案】C。解析：销售费用不影响存货，但会影响利润表，而生产预算、材料采购预算、单位产品成本预算，会影响存货的内容。

　　24

　　某企业甲责任中心将A产品转让给乙责任中心时，厂内银行按A产品的单位市场售价向甲支付价款，同时按A产品的单位变动成本从乙收取价款。据此可认为该项内部交易采用的内部转移价格是(　　)。

　　A.

　　市场价格

　　B.

　　协商价格

　　C.

　　以成本为基础的转移定价

　　D.

　　双重价格

　　参考答案：D

　　参考解析：

　　【答案】D。解析：双重价格，即是由内部责任中心的交易双方采用不同的内部转移价格作为计价基础。

　　25

　　某企业编制“现金流量预算”，预计6月初短期借款为100万元，月利率为1%，该企业不存在长期负债，预计6月现金余缺为一50万元。现金不足时，通过银行借款解决(利率不变)，借款额为1万元的倍数，6月末现金余额要求不低于10万元。假设企业每月支付一次利息。借款在期初。还款在期末，则应向银行借款的最低金额为(　　)万元。

　　A.

　　77

　　B.

　　76

　　C.

　　62

　　D.

　　75

　　参考答案：C

　　参考解析：

　　【答案】C。解析：假设借入X万元，则6月份支付的利息=(100+X)×1%，则X-50-(100+X)×1%≥10，X≥61.62(万元)，且X为1万元的倍数可得，X最小值为62，即应向银行借款的最低金额为62万元。

　　二、多项选择题(下列每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。请将选定的答案，按答题卡要求，用2B铅笔填涂答题卡中相应的信息点。本类题共20分，每小题2分。多选、少选、错选、不选均不得分。)

　　26

　　下列说法中，正确的有(　　)。

　　A.

　　财务预测为决策提供可靠的依据

　　B.

　　财务预算是财务战略的具体化

　　C.

　　财务考核是构建激励与约束机制的关键环节

　　D.

　　财务控制的方法有前馈控制、过程控制、反馈控制

　　参考答案：A,B,C,D

　　参考解析：

　　【答案】ABCD。解析：财务预测可以测算各项生产经营方案的经济效益，为决策提供可靠的依据，所以选项A正确;财务预算是财务战的具体化，是财务计划的分解和落实，所以选项B正确;财务考核与奖惩紧密联系，是贯彻责任制原则的要求，也是构建激励与约束机制的关键环节，所以选项C正确;财务控制的方法通常有前馈控制、过程控制、反馈控制几种，所以选项D正确。

　　27

　　某项目投资建设期2年，1～2年的建设投资合计为300万元，1—2年的流动资金投资为80万元，1～2年的资本化借款利息为18万元，则下面描述正确的有(　　)。

　　A.

　　原始投资是380万元

　　B.

　　原始投资是398万元

　　C.

　　项目总投资是398万元

　　D.

　　项目初始投资是380万元

　　参考答案：A,C,D

　　【答案】ACD。解析：原始投资=300+80=380(万元)，项目总投资=380+18=398(万元)，项目初始投资即原始投资也是380万元。因此选A、C、D。

　　28

　　很难适应市场需求的变化，往往导致定价过高或过低的定价方法有(　)。

　　A.

　　目标利润法

　　B.

　　成本利润率定价

　　C.

　　销售利润率定价

　　D.

　　保本点定价法

　　参考答案：B,C

　　参考解析：

　　【答案】BC。解析：全部成本费用加成定价法包括成本利润率定价和销售利润率定价，这种定价方法可以保证全部生产耗费得到补偿，但它很难适应市场需求的变化，往往导致定价过高或过低。

　　29

　　下列关于作业成本管理中流程价值分析的说法中，正确的有(　)。

　　A.

　　流程价值分析关心的是作业

　　B.

　　包括成本动因分析和作业分析两个部分

　　C.

　　以作业来识别资源

　　D.

　　将作业分为增值作业和非增值作业

　　参考答案：C,D

　　参考解析：

　　【答案】CD。解析：流程价值分析关心的是作业的责任(所以选项A的说法不正确)，包括成本动因分析、作业分析和业绩考核三个部分(所以选项B的说法不正确)。其基本思想是：以作业来识别资源(所以选项C的说法正确)，将作业分为增值作业和非增值作业(所以选项D的说法正确)，并把作业和流程联系起来，确认流程的成本动因，计量流程的业绩，从而促进流程的持续改进。

　　30

　　下列方法中，属于财务决策定量分析方法的有(　　)。

　　A.

　　归类法

　　B.

　　优选对比法

　　C.

　　概率决策法

　　D.

　　排队法

　　参考答案：B,C

　　参考解析：

　　【答案】BC。解析：财务决策的方法主要有两类：一类是经验判断法，是根据决策者的经验来判断选择，常用的方法有淘汰法、排队法、归类法等;另一类是定量分析方法，常用的方法有优选对比法、数学微分法、线性规划法、概率决策法等。

　　31

　　某企业每年耗用每种材料3600千克，该材料单位成本10元，单位存货持有费率2元，一次订货成本25元。如果不允许缺货，则下列选项中正确的有(　　)。

　　A.

　　最佳订货次数为12次

　　B.

　　最佳订货周期为1个月

　　C.

　　经济订货量占用资金1500元

　　D.

　　最小存货成本600元

　　参考答案：A,B,C,D

　　参考解析：

　　【答案】ABCD。解析：

　　

 

　　

 

　　32

　　下列指标中。属于财务绩效定量评价中评价企业资产质量状况的有(　　)。

　　A.

　　应收账款周转率

　　B.

　　不良资产比率

　　C.

　　总资产增长率

　　D.

　　资本收益率

　　参考答案：A,B

　　参考解析：

　　【答案】AB。解析：评价企业资产质量状况的指标包括总资产周转率、应收账款周转率、不良资产比率、流动资产周转率、资产现金回收率。

　　33

　　在项目投资决策中，按照某年总成本为基础计算该年经营成本时，应予扣减的项目包括(　　)。

　　A.

　　该年的折旧

　　B.

　　该年的利息支出

　　C.

　　该年的设备买价

　　D.

　　该年的无形资产摊销

　　参考答案：A,B,C,D

　　参考解析：

　　【答案】ABCD。解析：经营成本为付现成本，应将总成本中的非付现成本(主要是折旧和摊销额)扣除。某年总成本不应考虑利息，所以还应把利息支出扣除;设备买价属于原始投资额，不包含在经营成本中。

　　34

　　C公司生产中使用的甲标准件，全年共需耗用9000件，该标准件通过自制方式取得。其日产量50件，单位生产成本50元;每次生产准备成本200元，固定生产准备成本每年10000元;储存变动成本每件5元，固定储存成本每年20000元。假设一年按360天计算，下列各项中，正确的有(　　)。

　　A.

　　经济生产批量为1200件

　　B.

　　经济生产批次为每年12次

　　C.

　　经济生产批量占用资金为310000元

　　D.

　　与经济生产批量相关的总成本是3000元

　　参考答案：A,D

　　参考解析：

　　【答案】AD。解析：在存货陆续供应和使用的经济订货量模型下，每日供应量P为50件，每日使用量d为9000/360=25(件)，经济生产批量=1200(件)，经济生产批次=9000/1200=7.5(次)，平均库存量：1/2×(P-d)×Q/P=1/2×(50-25)×1200/50=300(件)，经济生产批量占用资金=1/2×(P-d)×Q/P×U=300×50=15000(元)，与经济生产批量相关的总成本TC(Q)=3000(元)。根据以上计算结果，正确的选项是A、D。

　　35

　　资产结构对企业资本结构的影响主要包括(　　)。

　　A.

　　拥有大量固定资产的企业主要通过长期负债和发行股票融通资金

　　B.

　　拥有较多流动资产的企业更多地依赖流动负债融通资金

　　C.

　　资产适用于抵押贷款的企业负债较多

　　D.

　　以技术研发为主的企业则负债较少

　　参考答案：A,B,C,D

　　参考解析：

　　【答案】ABCD。解析：资产结构对企业资本结构的影响主要包括：拥有大量固定资产的企业主要通过长期负债和发行股票融通资金;拥有较多流动资产的企业更多地依赖流动负债融通资金;资产适用于抵押贷款的企业负债较多;以技术研发为主的企业则负债较少。

　　三、判断题(请将判断结果，按答题卡要求。用2B铅笔填涂答题卡中相应的信息点。本类题共10分，每小题1分。判断结果错误的扣0.5分，不判断不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。)

　　36

　　其他条件不变的情况下.企业财务风险大，投资者要求的预期报酬率就高，企业筹资的资本成本相应就大。(　　)

　　参考答案：对

　　参考解析：

　　【答案】√。解析：在其他条件不变的情况下，如果企业财务风险大，则企业总体风险水平就高，投资者要求的预期报酬率也会提高，那么企业筹资的资本成本相应就大。

　　37

　　在集权与分权相结合型财务管理体制下，各所属单位只有制度执行权，而无制度制定和解释权。但各所属单位可以根据自身需要制定实施细则和补充规定。(　　)

　　参考答案：对

　　参考解析：

　　【答案】√。解析：在集权与分权相结合型财务管理体制下，在制度上，应制定统一的内部管理制度，明确财务权限及收益分配方法，各所属单位应遵照执行，并根据自身的特点加以补充。

　　38

　　财务分析中的效率指标，是某项财务活动中所费与所得之间的比率，反映投人与产出的关系。(　)

　　参考答案：对

　　参考解析：

　　【答案】√。解析：效率比率，是某项财务活动中所费与所得的比率，反映投入与产出的关系。

　　39

　　在投资额相同的互斥方案比较决策中，采用净现值率法会与净现值法得到完全相同的结论。但投资额不相同时，情况就可能不同，此时无法进行决策。(　　)

　　参考答案：错

　　参考解析：

　　【答案】×。解析：在投资额相同的互斥方案比较决策中，采用净现值率法会与净现值法得到完全相同的结论：但投资额不相同时，情况就可能不同，此时净现值法为优，因为投资者要的是实实在在的报酬，而不是一个相对数。

　　40

　　企业持有一定量的现金主要是出于收益性的需求。(　)

　　参考答案：错

　　参考解析：

　　【答案】×。解析：持有现金是出于三种需求：交易性需求、预防性需求和投机性需求。现金资产的流动性强，所以持有现金的收益是比较低的，本题的说法不正确。

　　41

　　在企业财务绩效定量评价中，或有负债比率属于反映企业债务风险状况的修正指标。(　　)

　　参考答案：对

　　参考解析：

　　【答案】√。解析：在企业财务绩效定量评价中，反映企业债务风险状况的基本指标是资产负债率和已获利息倍数。速动比率、现金流动负债比率、带息负债比率、或有负债比率属于修正指标。

　　42

　　我国上市公司目前最常见的混合融资是可转换债券融资。最常见的其他衍生工具融资是认股权证融资。(　　)

　　参考答案：对

　　参考解析：

　　【答案】√。解析：可转换债券融资是混合融资(兼有股权融资和负债融资)。认股权证融资是最常见的其他衍生工具融资。

　　43

　　在风险分散过程中，随着资产组合中资产数目的增加，分散风险的效应会越来越明显。(　　)

　　参考答案：错

　　参考解析：

　　【答案】×。解析：一般来讲，随着资产组合中资产个数的增加，资产组合的风险会逐渐降低，但资产的个数增加到一定程度时，资产组合的风险程度将趋于平稳，这时组合风险的降低将非常慢直到不再降低。

　　44

　　增值作业的成本不一定是增值成本，非增值作业的成本一定是非增值成本。(　　)

　　参考答案：对

　　参考解析：

　　【答案】√。解析：增值作业的成本分为增值成本和非增值成本，增值成本是那些以完美效率执行增值作业所发生的成本.非增值成本是增值作业中那些因为低效率所发生的成本。执行非增值作业发生的成本全部是非增值成本。

　　45

　　如果企业经营风险高，财务风险大，则企业总体风险水平高，投资者要求的预期报酬率低，企业筹资的资本成本相应就小。(　　)

　　参考答案：错

　　参考解析：

　　【答案】× 。解析：如果企业经营风险高，财务风险大，则企业总体风险水平高，投资者要求的预期报酬率高，企业筹资的资本成本相应就高。

　　四、计算分析题(本类题共4题，共20分，每小题5分。凡要求计算的题目，除题中特别加以标明的以外，均需列出计算过程;计算结果出现小数的，除题中特别要求以外，均保留小数点后两位小数;计算结果有单位的，必须予以标明。凡要求说明理由的内容.必须有相应的文字阐述。要求用钢笔或圆珠笔在答题纸中的指定位置答题，否则按无效答题处理。)

　　46

　　某商品流通企业正在着手编制明年的现金预算.有关资料如下：

　　(1)年初现金余额为10万元，应收账款20万元，存货30万元，应付账款25万元;预计年末应收账款余额为40万元，存货50万元，应付账款15万元。

　　(2)预计全年销售收入为100万元，销售成本为70万元，工资支付现金20万元，间接费用15万元(含折旧费5万元)，购置设备支付现金25万元，预计各种税金支出14万元，利息支出12万元。

　　(3)企业要求的最低现金余额为25万元，若现金不足，需按面值发行债券(金额为10万的整数倍数)，债券票面利率为10%，期限5年，到期一次还本付息，不考虑债券筹资费用。企业所得税率为25%。

　　要求：

　　(1)计算全年现金流入量。

　　(2)计算全年购货支出。

　　(3)计算现金余缺。

　　(4)计算债券筹资总额。

　　(5)计算期末现金余额。

　　参考解析：

　　【答案】

　　(1)全年现金流入量=100+20-40=80(万元)

　　(2)全年购货支出=70—30+50+25-15=100(万元)

　　(3)现金余缺=10+80-100-20-(15-5)-25-14=-79(万元)

　　(4)IN为现金不足，所以最低的筹资额=79+25+12=116(万元)

　　债券筹资总额=120(万元)

　　(5)期末现金余额=120-79-12=29(万元)

　　47

　　已知：某公司2011年第1～3月实际销售额分别为38000万元、36000万元和41000万元，预计4月份销售额为40000万元。每月销售收人中有70%能于当月收现，20%于次月收现，10%于第3个月收现。假定该公司销售的产品在流通环节只需交纳消费税，税率为10%.并于当月以现金交纳。该公司3月末现金余额为80万元，应付账款余额为5000万元(需在4月份付清)，不存在其他应收应付款项。

　　4月份有关项目预计资料如下：材料采购8000万元(当月付款70%);工资及其他支出8400万元(用现金支付);制造费用8000万元(其中折旧费等非付现费用4000万元);营业费用和管理费用1 000万元(用现金支付);预交所得税1 900万元;购买设备12000万元(用现金支付)。现金不足时，通过向银行借款解决。4月末要求现金余额不低于100万元。

　　要求：根据上述资料，计算该公司4月份的下列指标。

　　(1)经营性现金流入。

　　(2)经营性现金流出。

　　(3)现金余缺。

　　(4)应向银行借款的最低金额。

　　(5)4月末应收账款余额。

　　4月末应收账款余额。

　　参考解析：

　　【答案】

　　(1)经营性现金流入=2月销售收现+3月销售收现+4月销售收现

　　=36000×10%+41000×20%+40000×70%=39800(万元)

　　(2)经营性现金流出=应付账款付现+当月采购付现+工资费用+制造费用付现+营业费用+支付消费税+预缴所得税=5000+8000×70%+8400+(8000-4000)+1000+40000×10%+1900=29900(万元)

　　(3)现金余缺=月初余额+本月经营性现金收入-本月经营性现金支出-本月资本性现金支出=80+39800-29900-12000=-2020(万元)

　　(4)应向银行借款的最低金额=现金短缺+月末要求的最低现金余额=2020+100=2120(万元)

　　(5)4月末应收账款余额=3月销售额的未收现部分+4月销售额的未收现部分=41000×10%+40000×30%=16100(万元)

　　48

　　ABC公司2012年的税后利润为420万元，所得税税率为25%，全年固定成本和利息费用总额共为2350万元，其中公司今年年初发行了一种债券，发行债券数量为1万张，债券年利息为当年利息总额的40%，发行价格为1050元，发行费用占发行价格的2%。预计下年的财务杠杆系数为1.5。

　　要求：

　　(1)计算ABE公司2012年的利息总额。

　　(2)计算ABC公司2012年的已获利息倍数。

　　(3)计算ABC公司下年的经营杠杆系数。

　　(4)计算ABC公司债券筹资的资本成本率(按一般模式计算)。

　　参考解析：

　　【答案】

　　(1)计算2012年的利息总额：

　　因为：税前利润=420/(1-25%)=560(万元)

　　DF1=EBIT/(EBIT-I)

　　且EBIT=税前利润+I

　　所以：1.5=(560+I)/560

　　即：利息I=280(万元)

　　(2)计算2012年的已获利息倍数

　　息税前利润总额=560+280=840(万元)

　　已获利息倍数=840/280=3

　　(3)计算下年的经营杠杆系数

　　边际贡献=EBIT固定成本

　　=840+(2350-280)

　　=2910(万元)

　　经营杠杆系数=2910/840=3.46

　　(4)计算债券筹资的资本成本率：

　　债券年利息额=280×40%=112(万元)

　　债券筹资的资本成本率=[112×(1-25%)]/[1050×(i-2%)=8.16%

　　49

　　公司拟添置一套市场价格为6000万元的设备，需筹集一笔资金。现有三个筹资方案可供选择(假定各方案均不考虑筹资费用)：

　　(1)发行普通股。该公司普通股的β系数为2，一年期国债利率为4%，市场平均报酬率为10%。

　　(2)发行债券。该债券期限10年，票面利率8%，按面值发行。公司适用的所得税税率为25%。

　　(3)融资租赁。该项租赁租期6年，每年租金1400万元.期满租赁资产残值为零。

　　附：时间价值系数表：

　　

 

　　要求：

　　(1)利用资本资产定价模型计算普通股资本成本。

　　(2)利用非折现模式(即一般模式)计算债券资本成本。

　　(3)利用折现模式计算融资租赁资本成本。

　　(4)根据以上计算结果，为A公司选择筹资方案。

　　参考解析：

　　【答案】

　　(1)普通股资本成本=4%+2×(10%-4%)=16%

　　(2)债券资本成本=8%×(1-25%)=6%

　　(3)6000=1400×(P/A，K，6)

　　(P/A，K，6)=6000/1400=4.2857

　　因为(P/A，10%，6)=4.3553

　　(P/A，12%，6)=4.1114

　　所以：(12%-K)/(12%-10%)=(4.1114-4.2857)/(4.1114-4.3553)

　　解得：K=10.57%

　　(4)由于债券筹资资本成本最低，所以，应该选择的筹资方案是发行债券筹资。

　　五、综合题(本类题共2题，共25分，第1小题10分，第2小题15分。凡要求计算的题目，除题中特别加以标明的以外，均需列出计算过程;计算结果出现小数的，除题中特别要求以外，均保留小数点后两位小数;计算结果有单位的，必须予以标明。凡要求说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。要求用钢笔或圆珠笔在答题纸中的指定位置答题，否则按无效答题处理。)

　　50

　　ABC公司2010年的销售额62500万元，比上年提高28%，有关的财务比率如下：

　　

 

　　备注：该公司正处于免税期。

　　要求：

　　(1)运用杜邦财务分析原理，比较2009年公司与同业平均的净资产收益率，定性分析其差异的原因。

　　(2)运用杜邦财务分析原理，比较2010年与2009年的净资产收益率，定性分析其变化的原因。

　　参考解析：

　　【答案】

　　(1)2009年与同行业平均比较：本公司净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数=7.2%×1.11×[1÷(1-50%)]=7.2%×1.1 1× 2=15.98%

　　行业平均净资产收益率=6.27%×1.14×[1÷(1-58%)]-6.27%×1.14×2.38=17.01%

　　①销售净利率高于同行水平0.93%，其原因是，销售成本率低(2%)，或毛利率高(2%)，销售利息率(2.4%)较同业(3.73%)低(1.33%)。

　　②资产周转率低于同业水平(0.03次)，主要原因是应收账款回收较慢。

　　③权益乘数低于同业水平，因其负债较少。

　　(2)2010年与2009年比较：2009年净资产收益率=7.2%×1.1 1x2=15.98%

　　2010年净资产收益率=6.81%×1.07×[1÷(1-61.3%)]-6.81%×1.07×2.58=18.80%

　　①销售净利率低于2009年(0.39%)，主要原因是销售利息率上升(1.42%)。

　　②总资产周转率下降，主要原因是固定资产和存货周转率下降。

　　③权益乘数增加，原因是负债增加。

　　51

　　F公司是一家制造类上市公司，公司的部分产品外销欧美。2012年该公司面临市场和成本的巨大压力。公司管理层决定，出售丙产品生产线，扩大具有良好前景的丁产品的生产规模。

　　为此，公司财务部进行了财务预测与评价，相关资料如下：

　　资料一：2011年F公司营业收入为37500万元.净利润为3000万元。该公司2011年简化的资产负债表如下表所示：

　　

 

　　资料二：预计F公司2012年营业收入会下降20%。销售净利率会下降5%，股利支付率为50%。

　　资料三：F公司运用逐项分析的方法进行营运资金需求量预测，相关资料如下：

　　(1)F公司近五年现金与营业收入之间的关系如下表所示：

　　

 

　　(2)根据对F公司近5年的数据分析，存货、应付账款与营业收入保持固定比例关系，其中存货与营业收入的比例为40%，应付账款与营业收入的比例为20%，预计2012年上述比例保持不变。

　　资料四：2012年，F公司将丙产品线按固定资产账面净值8000万元出售，假设2012年全年计提折旧600万元。

　　资料五：F公司为扩大丁产品的生产规模新建一条生产线，预计投资15000万元，其中2012年年初投资10000万元，2013年年初投资5000万元，项目建设期为2年，运营期为10年，运营期各年净现金流量均4000万元。项目终结时可收回净残值750万元。假设基准折现率为10%.相关货币时间价值系数如下表所示：

　　

 

　　资料六：为了满足运营和投资的需要，F公司计划按面值发行债券筹资，债券年利率9%，每年年末付息，筹资费率为2%，该公司适用的企业所得税税率为25%。

　　要求：

　　(1)运用高低点法测算F公司现金需要量：①单位变动资金(b);②不变资金(a);@2012年现金需要量。

　　(2)运用销售百分比法测算F公司的下列指标：@2012年存货资金需要量;②2012年应付账款需要量。

　　(3)测算F公司2012年固定资产期末账面净值和在建工程期末余额。

　　(4)测算F公司2012年留存收益增加额。

　　(5)进行丁产品生产线投资项目可行性分析：①计算包括项目建设期的静态回收期;②计算项目净现值;③评价项目投资可行性并说明理由。

　　(6)计算F公司拟发行债券的资本成本。

　　参考解析：

　　【答案】

　　(1)单位变动资金=(5100-4140)/(38000-26000)=0.08

　　不变资金=4140-26000×0.08=2060(万元)或者：不变资金=5100-38000×0.08=2060(万元)

　　现金占用模型：y=2060+0.08x

　　2012年现金需要量=2060+0.08×37500×(1-20%)=4460(万元)

　　(2)2012年存货资金需要量=37500×(1-20%)×40%=12000(万元)

　　2012年应付账款需要量=37500×(1-20%)×20%=6000(万元)

　　(3)固定资产账面净值=20000-8000-600=11400(万元)

　　在建工程期末余额=0+10000=10000(万元)

　　(4)2012年销售净利率=(3000/37500)×(1-5%)=7.6%

　　2012年留存收益增加额=37500×(1-20%)×7.6%×(1-50%)=1140(万元)

　　(5)①丁项目各年净现金流量：

　　NCFO=10000(万元)

　　NCF1=5000(万元)

　　NCF2=0(万元)

　　NCF3～11=4000(万元)

　　NCF12=4000+750=4750(万元)

　　②包括建设期的静态回收期=2+(10000+5000)/4000=5.75(年)

　　项目净现值=-10000-5000×(P/F，10%，1)+4000×(P/A，10%，10)×(P/F，10%，2)+750×(P/F，10%，12)=-10000-5000×0.9091+4000 × 6.1446×0.8264+750×0.3186=6005.04(万元)

　　③由于该项目净现值大于0，包括建设期的静态回收期5.75年小于项目寿命期的一半(12/2)，不包括建设期的静态回收期3.75年小于项目运营期的一半(10/2)，因此，如果总投资收益率大于基准总投资收益率，则该项目完全具备财务可行性，否则该项目基本具备财务可行性。

　　(6)债券资本成本=9%×(1-25%)/(1-2%)=6.89%